冲刺跑入细分赛说念熟女控。
作家丨蔡俊
念念维财经&投资者网 出品丨ID：touzizhebao
爱博医疗(688050.SH，下称“公司”)对隐形眼镜业务，已愈发上面。
近期，公司更新定增施展，即上交所受理其肯求。决策炫耀，定增资金将主要用于投产隐形眼镜产能。
从手术类的专科居品切入奢华属性品类，公司布局已有多年。当下，眼科赛说念处于剧变的加快中，公司的诉求也浮浅平直：全力冲刺跑赢同业。
图片 剧变加快
2010年前后，远在大洋此岸的解江冰辞旧年薪百万的使命归国。彼时，眼科赛说念刚明白矛头。更年长的陶悦群先于解江冰，从好意思国回归加入创业雄师创办欧普康视，告成研发OK镜并在市集大卖。
本事即是财富。曾在好意思国雅培担任科学家的解江冰可能嗅觉分秒必争，归国认真创业爱博医疗。公司运转业务是围绕眼科手术里的东说念主工晶状体，那时该居品被外资公司附近，导致大部分患者因价钱精湛无力承受。2014年，公司认真推放洋内首款可折叠非球面东说念主工晶状体，结巴入口居品的附近场所。
国产替代有了突破，本钱市集也向公司投来意见。2018年，公司完成D轮融资，引入北京昌平科技产业基金的投资。两年后，公司认真登陆科创板。
本钱市集的逻辑，名义着眼于上市公司的功绩预期，但底层依然追求抓续性的爆款居品。眼科赛说念的两大单品OK镜和东说念主工晶状体，催生出欧普康视和爱博医疗的百亿市值。其中，期骗于青少年近视调治的OK镜市集界限更大，一度鼓舞欧普康视的市值超900亿元。
但眼科赛说念的安谧，终究穿越不了变化无方的周期。2020年起，东说念主工晶状体的集采慢慢在各省市铺开。初期，公司吃到入口替代的红利，以降价中标拿下高端入口居品的市集份额。信达证券在研报里表露，公司高端居品A2-UV的住院价钱为1750.24元，而强生公司同类居品的挂网价钱为3000元。
吃红利的本体是一个递减的历程，终有一日面对有余。解江冰率领爱博医疗，一直在寻找第二增长弧线，并发现眼科赛说念正处于一场剧变的加快中。
图片 激励质变的内核
2022年前后，所有这个词医疗产业的变局齐出现端倪，即居品的属性从专科化向奢华化悠扬。医药领域以减肥为代表的慢性用药占领各人心智，家用医疗开导以呼吸机为代表也小火一把。
眼科赛说念的奢华属性居品里，OK镜的研发、买卖化已杀青进修旅途。爱博医疗起家于专科化的手术居品，在大趋势下也将第二弧线锚定于OK镜。2022年，公司OK镜销售额1.7亿元，同比增长62.09%，占营收的29.95%。
站在当下的角度，公司发力OK镜收拢了红利期的终末余晖。2023年，该类居品的市集迎来剧变，速即从红利期参预瓶颈期。同时，龙头欧普康视的OK镜销售额10.8亿元，仅同比增长1.69%，市值挥发也超百亿元。
关于激励质变的深脉络内核，市集于今齐莫得长入的定论。2022年启动的OK镜地点集采仅仅一个成分，被以为有望替代的减离焦框架镜也未爆发矫健的销售力，但行业内民众心照不宣的少量是：得不断寻找下个能接住泼天新生的眼科掘金口。
欧普康视的标的为聚焦阿托品滴眼液的研发。该居品被以为有减速近视作用，因此受奢华者追捧。爱博医疗是广撒网模式，布局过隐形眼镜、眼科补片、硬镜护士、润眼液等。不断尝试中，隐形眼镜最初跑出一条路。
2024年上半年，公司隐形眼镜的销售额1.83亿元，同比增长956.92%，占营收的26.76%，提高OK镜占比。尝到甜头后，2024年10月公司表露定增预案，拟最高募资3亿元用于隐形眼镜及注塑模具加工产线成立格局，以及补充流动资金。之后，募资界限下调至2.85亿元，所投格局不变并瞻望投产后年产2.52亿片隐形眼镜。
图片 “果子”有甜有苦
爱博医疗切入隐形眼镜的表情，绝顶平直。
2021年，公司收购主营好意思瞳(彩色隐形眼镜)业务的天眼医药，并接连获批上市日抛、月抛、半年抛等品种。东亚前海证券在研报中统计，国内好意思瞳市集主要被中国台湾、韩国等厂商占据，境内厂商的占比不到10％。
既是眼科赛说念的老选手，又是奢华品的新东说念主，公司的开拓智商在于对国产替代的融会。市面上，公司日抛的单价约4元/片，中国台湾Richbaby的同类单价约10元/片。公司交接很平直，即用性价比去“卷”入口同类。
国产与入口的较量，至此被摆到明面上。2022年10月，国度药监局召开好意思瞳专项整治使命视频陈述会，强调质地安全风险隐患的排查贬责是要点使命。公司又发现机遇，准备一跃而上。
2023年，公司收购相同主营好意思瞳业务的优你康和好意思悦瞳杭州。优你康领有7张隐形眼镜三类医疗器械居品注册证，比较天眼医药，品种、渠说念等更为进修。好意思悦瞳杭州为仓店类O2O企业，公司通过其开展隐形眼镜市集履行。很快，公司就尝到功绩爆发的“果子”并有了定增扩产的缠绵。
但膨胀也作陪风险。一方面，收购膨胀产生商誉。戒指2024年三季度，公司商誉余额为1.33亿元。另一方面，产能加码扩增的配景下，公司对居品力的把控也出现过失。
企查查炫耀，2024年7月因软性亲水战争镜(批次：U23317451)居品后顶焦度度数不得当条目，优你康对计议居品实檀越动调回，适用范围是日戴型镜片，数目2478片。
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(起头企查查)
更需要存眷的是，公司的财务想法慢慢承压。戒指2024年第三季度，公司应收账款3.86亿元，较岁首增长81.2%。同时，货币资金2.7亿元，较岁首减少49.7%。
讲述中，公司未明确想法与隐形眼镜业务有平直关联，但东说念主工晶状体和OK镜已开展集采的配景下熟女控，具体原因可值得追踪。(念念维财经出品)■